亿纬锂能，绝不向命运低头！
2023年至今，动力电池行业受供需失衡的影响，结束了粗放式增长阶段，迈入精细化发展的新时期。
在行业格局重新洗牌的过程中，宁德时代、比亚迪这类头部企业依靠规模与技术上的优势，不断提高行业集中度，多数二线厂商只能选择收缩业务来维持生存。
但同样身处二线阵营的亿纬锂能，却不甘心接受这样既定的行业格局！
尽管其创始人刘成金曾直言：根本无法与比亚迪和宁德时代抗衡。但在实际行动上，亿纬锂能始终紧紧跟随宁德时代的脚步，丝毫没有松懈！
从固态电池领域来看：
2025年6月初，宁德时代抛出重磅消息，宣布其硫化物全固态电池的单体能量密度突破500Wh/kg，并且计划在2027年实现全固态电池的小批量生产。
而仅仅三周后，同样选择押注硫化物路线的亿纬锂能便迅速跟进，发布了Ah级软包硫化物全固态电池样品。
虽然其固态电池350Wh/kg的单体能量密度比不上宁德时代，但800Wh/L的体积能量密度却展现出了独特的差异化优势。
关键的是，亿纬锂能已经计划提前布局，在2026年就实现1.0版本全固态电池的量产，这一比宁德时代的量产计划提早了一年！而且亿纬锂能还将在2028年推出2.0版本，实现400Wh/kg的能量密度。
从出海角度来看：
面对国内市场竞争愈发激烈的压力，宁德时代早在2019年就率先在德国建厂，向海外市场突围。后来其在匈牙利、印尼等地的生产线陆续建成投产，到2024年，海外收入已占到总收入的三成。
如今，亿纬锂能则紧跟宁德时代的步伐，采取“两条腿走路”的策略。
一方面，亿纬锂能自2022年起启动了主要生产大圆柱动力电池的匈牙利项目，加快了海外扩张的速度，全力开拓欧洲电动汽车市场。
截至目前，亿纬锂能的匈牙利工厂仍在建设当中，计划总投资不超过99.71亿元，建成后年产能可达30GWh。
另一方面，亿纬锂能正在开辟新的路径，押注竞争相对缓和的储能电池市场。2023年8月，其马来西亚二期磷酸铁锂储能项目开工，预计2026年初开始量产。
2025年6月底，亿纬锂能又宣布将投建年产能约38GWh的马来西亚三期储能电池工厂，投资金额不超过86.54亿元，预计将在2025到2026年两年内启动建设。
如今，亿纬锂能已经实现了对东南亚和欧洲市场的覆盖，2024年年报显示，其海外业务贡献了117.9亿元的收入，占总收入的比例约为25%。
虽然海外营收规模还赶不上宁德时代，但也足以看出亿纬锂能与宁德时代“贴身竞争”的势头，难以阻挡。
然而，在这种发展策略下，亿纬锂能的资金链却出现了问题。
要知道，近年来随着亿纬锂能持续推进产能扩张，其2025年一季度的在建工程额高达110亿元。
除了匈牙利和马来西亚这两大海外项目外，公司同时推进的还有云南23GWh圆柱磷酸铁锂储能电池项目、四川21GWh大圆柱乘用车动力电池项目等。
而这种快速扩张的背后是需要付出代价的，那就是亿纬锂能的负债规模不断扩大。
2020-2025年一季度，其短期借款从2亿元大幅增加至9.68亿元，长期借款更是从11.05亿元一路增长到204.7亿元，在不到5年的时间里翻了20倍！
2025年一季报显示，亿纬锂能的资产负债率已经上升至61.98%，带息负债规模也攀升至328.8亿元。
而此时，亿纬锂能还需要通过自有或自筹的方式，为正在推进的匈牙利、马来西亚两个海外项目合计筹措超过180亿元的巨额资金。
即便2025年一季度，亿纬锂能账面上有134.35亿元的货币资金和45亿元的交易性金融资产，但面对328.8亿元的带息负债和180亿元的新项目投资，这些资金储备也显得十分紧张。
就在扩张的野心受到资金阻碍时，巧合的是，宁德时代的一个巧妙举措给亿纬锂能带来了关键启发！
那就是赴港上市。
继宁德时代2025年5月成功登陆港交所之后，亿纬锂能再次追随宁德时代的方向，于6月30日向港交所递交了招股书。
根据披露，亿纬锂能拟发行不超过总股本10%的H股，预计募资规模约为300亿港元。这笔资金将主要用于匈牙利和马来西亚项目的建设，以及补充运营资金。
如果这次IPO能够顺利通过，亿纬锂能无疑将实现“一箭双雕”，既能缓解当前的负债压力，又能为后续的产能提升储备充足的资金。
但话说回来，其大规模扩张的背后，真的有足够的市场需求来支撑吗？
从短期来看：
2024年年报显示，亿纬锂能的产能利用率为86.56%，较2023年提升了1.92个百分点，比宁德时代的76.33%高出不少，可见其现有生产线的运转负荷是比较饱满的。
而且，2025年一季度，亿纬锂能的动力电池出货量为10.17GWh，同比增长57.58%，直接带动营收和净利润分别达到128亿元、11.01亿元，同比分别提升37.34%、3.32%。
更值得一提的是，亿纬锂能曾公开表示，其四川21GWh大圆柱乘用车项目拟生产的三元大圆柱电池，在未来五年已经获得了合计超过286GWh的意向性需求。
并且公司还接连收到了一汽奔腾、长安汽车等企业的定点通知，这也印证了客户对其技术路线的认可。
再从储能领域的实际表现来看，截至2025年一季度末，亿纬锂能的储能电池出货量为12.67GWh，同比大幅增长80.54%，可见其储能电芯的市场竞争力十分强劲。
亿纬锂能也公开提到，其23GWh的圆柱铁锂储能项目尚未完全投产，就已经获得了未来五年约88GWh的意向需求。
2025年2月，亿纬锂能的子公司亿纬动力更是与海博思创签订了2025-2027年的电芯采购合同，预计采购总量约50GWh，为产能锁定了销路。
从远期来看：
如今，亿纬锂能已经布局了eVTOL、无人机等低空领域，并且成功收到小鹏汇天下一代原理样机低压锂电池定点开发通知书，打入了航空电池供应链。
在技术储备方面，亿纬锂能eVTOL电池的能量密度已经达到320Wh/kg。
预计到2026年，eVTOL有望带动固态电池市场产生百亿元的增量，而亿纬锂能也有望在航空电池领域占据重要地位。
由此可见，亿纬锂能的产能扩张计划并非盲目之举，而是建立在对市场需求有一定把握的基础之上。
总之，目前亿纬锂能正处于高杠杆扩张的关键阶段，未来能否从规模扩张转变为效益实现，还需要时间来检验。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。